ファンド関連の用語
変動率
変化の度合いを標準偏差で表した値であり、ボラティリティーあるいはリスクとも呼ばれます。通常、年あたりの値で示します。
ここで注意すべき点が二つあります。
一つは標準偏差ですから、変化の度合いが正規分布をするという前提に立っています。いわゆる、左右対称な釣鐘型の分布です。
もう一つは、変動率は％で表示されますが、実は普通のパーセントではなく変化率の自然対数だということです。普通のパーセントではなく、変化率の自然対数が正規分布をすると考えるからです。ファンドの価値が200％増（3倍）になる可能性はありますが、200％減になることはありえません。ファンドの価値がゼロになっても100％減だからです。普通のパーセントを使うと、増加方向はいくらでも大きくなれますが、減少方向は（－100％）までということになり左右が対称になりません。変化率の自然対数を使うと、この問題が解消します。つまり、3倍になる確率（200％増）と1／3（67％減）になる確率が同じというふうに考えます。
それでは、ユニット価格が100ドルから96ドルに減った場合の変化率の自然対数をとってみます。
Log（96／100）＝－0.0408
この数字を、そのままパーセント表示にすると、－4.08％となります。不思議なことに普通のパーセント（4％減）とほとんど同じです。この近似は、数字が小さい場合（10％程度まで）に使えます。
最後に、実際のファンドのデータから変動率の意味を考えてみます。あるファンドの実績をみると次のように記載されていました。
年利回り：19.4％
年変動率：19.3％
シャープ係数：0.79
年利回りは、ファンド設定以来の複利年利回りです。19.4％ですからハイリターン型のファンドと言えます。当然、どの程度のリスクがあるのか気になります。それを年変動率から推定します。
年変動率は標準偏差ですから、平均値からの振れになります。上記の数字から平均値はわかりませんが、年利回りが19.4％ですから平均値を20％と仮定します。すると、
1標準偏差内は
0.7％（20－19.3）～39.3％（20＋19.3） 68％
2標準偏差内は
－18.6％（20－19.3×２）～58.6％（20＋19.3×２） 95％
これは、年あたりの収益でみた場合、0.7％から39.3％の間に68％の年度が収まり、範囲を－18.6％から58.6％に広げると95％の年度が収まるということです。
つまり、過去のデータによると、このファンドは10年間のうち7年間（68％）は収益を上げ、3年間（27％）は最悪18％程度のマイナス収益になることもあり得ると理解します。さらに、20年に一回の割合（5％）で大きな損失を被る可能性があります。
以上が過去のデータからみたファンドの特性です。したがって、このファンドを購入する場合は、中長期保有（5、6年以上）が前提となります。購入した次の年にマイナス収益になる可能性もあるからです。