海外ファンドコラム
キャリートレード
最近の円安に関連してキャリートレードという用語をよく目にします。
金利の低いお金を借りて、金利の高いものに投資することをキャリートレードと言います。金利差が利益になります。たとえば、金利の低い円を借りて、金利の高い米国やオーストラリアの国債を購入します。
しかし、一般の投資家は、簡単に金利の低いお金を借りることができません。ところが、外国為替証拠金取引いわゆるFXでは、構造的に簡単にキャリートレードができます。
FXは通貨がペアになっています。たとえば、USD／JPYを買うと、USDを所有してJPYを借りた形になります。所有しているUSDでは金利を受け取り、借りているJPYでは金利を払います。FXによるUSDの金利とJPYの金利の金利差は、現在4％程度です。従って、USD／JPYを買うと、毎日4％相当の金利を受け取れます。つまり、金利の低い円を借りて金利の高いドルを購入するキャリートレードになっているわけです。
FXでは、USD／JPYを売ることもできます。この場合は、USDの金利を支払い、JPYの金利を受け取ります。従って、毎日5％程度に相当する金利を支払うことになります。
通貨によるキャリートレードのリスクは為替の変動です。上記のUSD／JPYの例では、1年後に4％の円高になっていると金利差によって積み重ねた利益は相殺されてしまいます。4％以上の円高になっていると損失となります。もちろん、逆の場合もあるわけで、1年後に円安になっていた場合には、利益の積み増しとなります。
（注）FXの金利は各FX会社によって異なり、毎日変動しています。上記の金利は最近のOANDAの例です。
2007年6月